金融时报：欧洲一体化不可破

　　金融时报　2011年10月11日

　　眼下这场金融风暴正前所未有地濒于摧毁全球经济，并让未来几年都无法翻身，而欧洲货币联盟就处在这场风暴的中心。欧元区面临的挑战并非不可化解。终结危机所需的政策相当有难度，但并非不可行。欧洲之所以会陷入崩溃边缘，是因为它无法集结足够的政治意愿，采取必要的行动。

　　德国总理安格拉?默克尔(Angela Merkel)说，如果欧元失败，欧洲就会失败。实际上，她说反了：如果欧洲失败，欧元就会失败，而欧洲统一大厦不计其数的组成部分（包括单一市场）都将随之瓦解。

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　　对于世界其它地区而言，欧洲失败的后果同样十分严峻。自金融危机爆发以来，加强全球合作和自由贸易的需求从未像现在这样迫切——而这两点也是所有地区繁荣和经济进步之所倚。欧洲混乱日渐升级可能让这些努力陷入倒退境地。

　　欧元区成员国对欧元架构内在固有风险的管控极其不善。借债者未能量入为出，放贷者毫不关心信贷的使用情况，监管者也坐视不理。货币供应实现了集中化，而财政政策和银行体系却仍由各国独自把持，因此主权债务和银行融资问题相互放大，却又没有最终放贷的安全断路机制。汇率联动本可以帮助竞争力较弱的国家赶上生产力领先国；可实际上却造成了巨大的分化。

欧盟的地理版图。——瓦格战士注

　　修复货币联盟需要多年的艰苦努力，但其它选择更糟糕。无论是对债权国还是债务国而言，欧元解体的经济成本都将高得惊人。政治后果也一样严重。欧元曾被描绘为使欧洲摆脱民族主义和战争阴影的最后一步。欧洲统一的大厦已出现了裂痕——申根免签证过境计划的收紧就说明了问题。欧元解体可能会导致这栋大厦的彻底倒塌。

　　正如英国首相戴维?卡梅伦(David Cameron)日前接受本报采访时所言，要结束眼下这场危机，至少需要三步。首先，领导人必须果断解决希腊问题。对希腊的援助不应停，但必须附以严格的条件。但债务互换为私人投资者减记的幅度应远远超过当前的设想，以换取得到欧元区抵押品支持的“布雷迪债券”(Brady Bond)式的、期限更长的债券。不削减悬置债务，就很难指望希腊政府能重新从市场获得资金。

　　其次，我们必须阻止危机向其它主权国家蔓延。眼下最大的风险是一场融资危机，不是欧洲外围小国，而是意大利。欧元区有办法以欧洲金融稳定安排(European financial stability facility)的形式建立一道防火墙——如果该救援基金获得了7月欧洲各国承诺的新资金，如果该基金的规模通过杠杆作用提高到数万亿欧元的话。如果这实现不了，欧洲央行(ECB)就必须继续购买意大利债券。

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